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生产投资放缓 消费运行回稳

来源:国诚投资 作者:陈盛 2019-06-20 16:02:20

国家统计局公布了5月份经济数据,工业增加值增长放缓,投资增速连续两个月回落,消费增长有所回稳。整体来看,内外需求走弱压力有所加大,二季度经济增速可能继续放缓。

工业增加值增速进一步下滑,内外需求走弱导致生产动力不足。5月工业增加值增速进一步下滑到5%,比上个月下降0.5个百分点,二季度连续两个月低于6%,生产动能明显减弱。煤炭价格指数下降,5月六大发电集团日均耗煤量降到58.53万吨/日,同比大幅减少19%,生产耗煤量显著减少。汽车产量同比-21.5%,降幅比上个月扩大5.7个百分点,对工业产值形成拖累。高技术制造业增加值同比增长9.4%,增长相对较快,但增速明显回落。1-5月工业增加值增长6%,比上个月下降0.2个百分点。在内外需求走弱压力下,工业生产动力不足,预计今年全年工业增加值增速将低于6%。

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投资增长持续放缓,基建投资近8个月来首次回落。固定资产投资增速连续两个月回落到5.6%,比上个月下降0.5个百分点,降速有所加快。基建投资(不含电力)增长4%,比上个月下降0.4个百分点,近8个月来首次回落。含电力及能源供应的基建投资增速为2.6%,比上个月下降0.4个百分点。年初以来大量基建项目出台,扩大地方政府专项债券规模,但对拉动基建投资的边际效用减弱。近期地方专项债政策有所放松,可能对未来基建投资起到积极作用,但因基建规模已经很大,有限的增量难以显著抬升基建投资增速。制造业投资增长2.7%,虽然小幅上升0.2个百分点,但增速仍然很低。一方面全球经济增长放缓和贸易摩擦升级带来外需走弱压力,另一方面国内终端需求不足,导致企业投资预期较差。房地产开发投资增速高位回落,符合我们预判。1-5月房地产开发投资增长11.2%,增速仍然较高,未来可能仍将逐渐下降。

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消费增速回稳,名义增速和实际增速都明显加快。5月消费增长8.6%,增速比上个月上升1.4个百分点,回归正常增长区间。扣除价格因素的实际消费增长6.4%,增速比上个月上升1.3个百分点。5月汽车类消费增长2.1%,近12个月首次正增长。近期全国多地对汽车限购措施放宽,对汽车类消费起到积极作用。受前期商品房销售面积放缓的影响,建筑及装潢材料类消费增速降到-1.1%,连续两个月负增长,并且降幅有所扩大。消费增速显著快于投资和工业增加值增速,消费对经济的拉动作用进一步增强。

消费对经济增长的贡献率有望进一步提升,预计二季度最终消费支出对经济增速的拉动作用将超过75%。乐都城官网随着经济结构转型以及消费促进政策落地,下半年消费具备平稳增长的潜力,今年可能实现8%以上的增长。

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近期内外需求走弱风险加大,二季度经济增速可能继续放缓。乐都城官网在内外需求走弱压力下,生产动能已经明显减弱。宏观政策需要加大逆周期调节力度。财政政策要在稳增长、稳就业中发挥更加积极的作用。全面落实降税减费力度,在已经公布的减税措施以外,针对制造业和实体经济进一步实施降成本措施。在财政收支压力加大的情况下,要放宽地方债发行限制,进一步扩大专项债发行规模,重点支持补短板领域和转型发展领域基建项目,扩大有效内需。货币政策加大定向支持力度,加大民营和小微企业金融支持,提升市场信心。

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